一季度出口大增，海外需求支撐了國內制造業增長。但民間投資增速也超預期，后期即使海外需求走弱國內投資也能接力繼續抬升制造業走強預期。板材消費預期升溫，卷螺差將維持高位。

2月鋼材累計出口1014萬噸，同比大增29.9%。隨著海外需求繼續修復及美國基建預期走強，預計鋼材出口保持樂觀。不過，出口需求占比較小，預計影響不大。

成材方面，供應上高爐煉鋼受限，產能將逐漸從高爐向電爐轉移。此次各部門在“碳中和”問題上都對鋼鐵行業尤為重視，預計供應偏緊。而需求上，雖然國內建筑領域預期不甚樂觀，但出口強勁，國內投資信心上升，海內外經濟都支撐鋼價。成材供需偏緊，價格或延續震蕩走強，建議關注供應端政策變化。原料方面，整體受益樂觀的宏觀環境，但應關注美元走高和庫存累庫的風險。

制造業投資繼續走高

去年全年貿易順差為5，350.34億美元，歷史上是僅次于2015年的第二高。一季度2月出口交貨值累計同比42.5%，2月工業增加值累計同比35.1，出口增速偏高，一季度還是海外需求主要支撐了國內制造業增長。二季度隨著基數走高以及海外產能恢復，預計出口拉動減弱。不過2月民間投資累計36.4%，投資增速高于固定資產投資整體，表現較好。即使海外需求增速放緩，因國內制造業信心上升，國內投資也能接力繼續抬升制造業走強預期。板材消費預期升溫，卷螺差將維持高位。